对冲套利：曾经消失了的知名券商

对冲套利：曾经消失了的知名券商

1995年，万国证券，身陷327国债事件导致资金链断裂，之后和申银证券合并。

1997年，君安证券，教父张国庆MBO失败，张想完成君安的股权改造被判定不合法，之后与国泰证券合并。

2002年，鞍山证券，因违规发债兑换不了成为国内第一家退市的券商。

2002年，中经开证券，327国债事件中经开和万国一样违规操作，万国破产了中经开却没啥事，最终死于坐庄银广夏。

2004年，南方证券，中国最大证券公司破产案，在哈飞哈药两只股票中非法坐庄失败，导致资金窟窿填不上，之后重组成中国建银投资证券即后来的中投证券。

2005年，华夏证券，违规操作炒股导致巨亏，最终被中信建投接管。

2007年，大鹏证券，因坐庄龙腾科技失败资金链断裂，成为通过司法程序进入破产的第一家券商，最后其经济业务整体转让给了长江证券。

如果除去前三家万国、君安和鞍山，剩下几家的倒闭基本都是由于违规坐庄股票失败导致资金窟窿填不上而倒闭。这里面或多或少都存在着一个重大的违规操作，那就是大规模挪用客户保证金，一旦坐庄失败这个窟窿最后只能国家兜底。于是2007年之后有了第三方存管业务，强制性地将原先券商自营与客户保证金之间纸糊的部门墙加固成了钢筋水泥的公司墙。

从那以后知名券商的倒闭事件就鲜有发生了，后期一旦允许银行开展券商业务那么自营与客户保证金之间那堵牢不可摧的公司墙又将变成一捅就破的部门墙。站在业务的角度混业经营是进步了，但站在监管的角度这种降低挪用保证金的难度的操作是实实在在的倒退。